Expertos predicen el rumbo de los dólares paralelos en febrero con el arranque del crawl al 1% y efecto Trump
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En el arranque de febrero, el dólar blue cerró este lunes en $1.220 con lo cual se mantuvo estable, mientras que las divisas financieras Contado con Liquidación y MEP exhibieron una tendencia alcista en lo que fue la primera reacción en la jornada entró en vigencia la reducción del ritmo devaluatorio del 2% al 1%, y en un escenario de caída de las acciones y bonos en Wall Street por el impacto de las medidas arancelarias anunciadas por el presidente Donald Trump, aunque luego dio marcha atrás y la suspendió al menos por 30 dias.
Los analistas prevén que los dólares paralelos en febrero se mantendrán relativamente calmos por un mayor incentivo al carry trade por la reducción del crawling peg y la rebaja temporal de las retenciones a los principales cultivos del campo.
Y es que los analistas esperan que esas medidas aceleren la liquidación de divisas de los exportadores y ayude a contener a los dólares paralelos, vía mayor oferta a través del dólar blend, que es el mecanismo por el cual se canaliza el 20% de las liquidación al valor del CCL.
A su vez, plantean que la ecuación entre la reducción del ritmo devaluatorio y la baja de tasa monetaria que dispuso el BCRA alentará la bicicleta financiera, es decir la maniobra de desarmar posiciones en dólares para apostar a la tasa.
Sin embargo, los analistas advierten que si, por alguna razón durante este mes, se concretara la suba de aranceles de Trump habrá más presión sobre los dólares financiero,y mayor volatilidad, aunque no ven riesgo de un desborde descontrolado o una corrida cambiaria porque hay cepo y además porque prevén que el BCRA saldrá a intervenir en el mercado para mantenerlos a raya, aunque eso implicará sacrificar más reservas.
En este contexto, el ministro de Economía, Luis Caputo buscó disipar temores sobre el dólar, tras el «vendaval Trump» que causó pánico en el mercado con un mensaje en las redes sociales: «Siempre contemplamos la posibilidad de que haya shocks externos, como el que estamos viendo en este momento. El mejor antídoto contra esto es garantizarles a los argentinos que este gobierno nunca se va a mover un centímetro del orden fiscal y monetario que llevamos adelante desde el día 1».
Dólares: al compas del efecto Trump
Después de un inicio de lunes donde el pánico era la tónica en todos los mercados, la caída de las acciones y bonos se moderó luego la señal de alivio que implicó que Trump llegara a un acuerdo con su colega mexicana Claudia Sheinbaum y las sanciones arancelarias quedaron en suspenso.
El CCL cerró el lunes en $1.195,74 lo que implica una suba de 0,9%, y el MEP finalizó a $1.178,82, con un alza diaria de 1,2%.
Tobias Sanchez, analista de research de Cocos Capital comentó a iProfesional: «Creemos que el mercado está enviando una señal al Gobierno a través de la suba en los dólares paralelos, mostrando cierta ‘disconformidad’ con el nuevo ritmo de devaluación del crawling peg al 1%, y esto ocurre en un contexto en el que el dólar a nivel global sigue fortaleciéndose, lo que podría presionar aún más a la competitividad argentina»
«Lo positivo es que la continuidad del ancla fiscal y monetaria sigue siendo el pilar central del Gobierno, lo que le otorga estabilidad a la macroeconomía y permite que shocks externos como este no tengan un impacto desestabilizador en el país», aseveró.
De todos modos, el analista financiero Christian Buteler aseveró que «Trump es una bomba de tiempo en cualquier momento, un riesgo continuo, por lo que puede hacer con los aranceles, porque si suben esto puede afectar a las monedas emergentes, y puede impactar en los dólares financieros», enumeró.
Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, explicó a iProfesional que la suba de aranceles que impulsa Trump «complica el contexto internacional, un dólar más fuerte a nivel global es mayor inflación, menor baja de tasas,menor crecimiento global, si el escenario internacional es más duro a la economía argentina la complica porque le cuesta mucho más estar en sintonía con el resto del mundo; no es positivo para nosotros más allá de la cercanía que tiene Milei con Trump».
En sintonía, Nicolás Guaia, CEO de Max Capital Asset Management, señaló que «el primer efecto de una política tarifaria más contundente por parte de los EE.UU. sería inflación en este país, que traería aparejada una suba de tasas de corto plazo, que a su vez, suelen fortalecer el dólar respecto a todas las otras monedas, especialmente las emergentes».
«Si nuestros socios comerciales tienen monedas más débiles, puede significar menos competitividad relativa para Argentina, que tiene un tipo de cambio más rígido», recalcó. Y sostuvo que «de corto plazo, puede haber presión sobre los dólares financieros pero el cepo permite calmar esos mercados con pocos uso de recursos». Además, juzgó que «estas políticas de Trump parecen ser instrumentos de negociación más que un cambio de paradigma en la política comercial de los EE.UU»
La economista Natalia Moptyl evaluó que «es una mala noticia que un país grande como USA se vuelva más cerrado respecto al resto del mundo:Hay riesgo de que estás economías se desaceleren en términos de actividad y eso produzca que nos compren menos de nuestros productos, siendo China nuestro principal socio comercial, así nos entrarían menos dólares lo que afectaría tanto el mercado de cambios como la actividad económica»
Y advirtió que «el dólar se fortalecería lo que presionaría a una caída del valor del peso respecto al dólar, manteniendo el ritmo de crawling peg actual puede que perdamos competitividad en el corto plazo».
Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas planteó que «el fortalecimiento del dólar en el mundo puede generar presiones adicionales sobre el peso y la política del crawl», por lo cual «es central ver cómo sigue el ritmo de compras de divisas por parte del BCRA»
¿Qué escenario cambiario prevén en febrero?
Florencia Fiorentin, economista jefe de Epyca, sostuvo que si Trump subiera los aranceles complica la estrategia del Gobierno, porque acá el dólar se debilita mientras en el mundo se fortalece, y encima las últimas medidas anunciadas son hacia mayor debilitamiento, vamos a contramano del mundo sin los recursos necesarios»
Sin embargo, afirmó que «no veo riesgo de una corrida, pero sí presiones que van a responderse con venta de reservas».
Baer concordó que «no veo riesgo de corrida». Y si no hay suba de aranceles, el experto prevé que dada la rebaja de las retenciones que puede dar oferta neta de divisas, los dólares financieros en febrero podrían estar «estables y moviéndose hacia adelante según vayan avanzando las conversaciones con el FMI y los fondos que podrían venir de ese acuerdo».
A su vez, Roberto Geretto, Portfolio Manager de Adcap Grupo Financiero afirmó que «las políticas de Trump probablemente produzcan un fortalecimiento del dólar y cambio de expectativas sobre el ciclo de bajas de tasas de la Fed, esto va a poner presión en todos los países emergentes, donde Argentina no es la excepción»
«Si bien puede aumentar la presión sobre la brecha, mientras siga el dólar blend y el BCRA pudiendo intervenir no debería haber ningún hecho disruptivo«, juzgó. Así, Geretto remarcó que «la expectativa es que los dólares financieros se mantengan relativamente estables».Y es que subrayó que «ahora hay cepo, superávit primario, pocos fondos externos con tenencia de deuda en pesos, y el financiamiento de la cuenta corriente no viene por capitales de corto plazo».
Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE comentó que «una mayor baja en el crawling que en la tasa favorece la liquidación de exportaciones, desincentiva el adelantamiento de importaciones y fomenta la generación de préstamos en dólares para exportadores, factores que apoyan la dinámica compradora en el mercado de cambios. Esperamos que el ritmo de compras de divisas por parte del Banco Central se sostenga en estos niveles durante los próximos meses», auguró
En ese marco, Ritondale señaló que «esperamos que los dólares financieros se mantengan estables, de ser necesario mediante intervención en el mercado paralelo, como se vio durante algunas jornadas de enero».
Juan José Vázquez, jefe de Research de Cohen S.A afirmó en una charla virtual el BCRA «en enero intervino con la voluntad de que el CCL no pase los $1.200 y eso se va a mantener mientras siga comprando reservas».
«Creo que esta tendencia va a continuar. Con el crawling al 1% ,es tanto la brecha entre la devaluación y la tasa de política monetaria que le va a dar continuidad al carry trade y que siga incentivando el aumento de préstamos en dólares por prefinanciamiento, que es una de las grandes fuentes de ingresos en dólares para que el BCRA compre por MULC», opinó.
En ese contexto, Vázquez auguró que «si el BCRA sigue comprando reservas, va a tener poder de fuego para intervenir y deberíamos tener un dólar tranquilo».
Por su parte, el operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios comentó que pese al adverso contexto internacional de este lunes «el dólar blue no presentó cambios, y el resto de las cotizaciones se acomodó un poco al ruido proveniente del exterior».
«Pero ya México y EEUU anunciaron que suspenden transitoriamente el alza de aranceles porque entran en un período de discusiones, así que eso debería ir calmando los mercados. De todos modos, Argentina tiene cierto ‘blindaje’ por efecto de las restricciones que todavía se mantienen y por lo tanto el efecto no es tan pronunciado como en otros países», esgrimíó
Quintana cree «el dólar blue tenderá a estabilizarse en estos niveles, y probablemente ajuste un poco para abajo, ya que finalizada la quincena más fuerte de turismo probablemente la demanda se aplaque algo».
«Los dólares financieros también tendrán mayor oferta derivada del dólar blend que aplican los exportadores. Seguramente en febrero se verá un flujo mayor de ingresos aprovechando la rebaja de las retenciones», subrayó.
Por su parte, Buteler resaltó que por los ruidos por el efecto Trump «los dólares financieros en una sola jornada subieron 1%, lo que se va a mover el tipo de cambio en un mes por el crawling peg que no sigue ni los precios internos ni lo que pasa con el dólar a nivel internacional».
«El Gobierno va a ser todo lo posible para que la brecha no se dispare, pero si hubiera una guerra comercial, para poder sostener estos precios va a tener que gastar más dólares en reservas que son escasas. Ahora parece que Trump reculó, pero hay que ver como sigue. Igual hoy entró en vigencia el crawling peg de 1%, y a la vez el dólar se fortaleció en el mundo, es un claro ejemplo de lo errado que es la política nuestra que marca el tipo de cambio en forma arbitraria», destacó.
De todos modos, Buteler dijo que «con la baja de tasa y la reducción del crawling tenes incentivo al carry trade, y por otro lado, la rebaja de las retenciones que fomenta que haya liquidaciones, con lo cual deberías tener más oferta de dólares»
«El tema es que no sabes cómo va a jugar la demanda, porque el mercado sigue viendo que el dólar cada vez se atrasa más», remarcó.
En ese sentido, el experto comentó que «más allá de todos incentivos, sigo esperando que dólares paralelos, por el atraso que hay, empiece a recuperar un poco, probablemente mucho menos de lo que subiría si no tenes todo ese combo».
«Pero que los dólares bajen lo veo difícil porque el valor está muy atrasado», pronosticó.
Dólares paralelos: ¿qué rango de valor esperan para febrero?
El analista financiero Gustavo Ber recalcó que «la baja de retenciones aumentará la oferta de divisas en el mercado oficial y también sumará oferta en el dólar blend, por lo que el efecto sería positivo sobre las reservas y también sobre la brecha».
Además, el especialista dijo «la reducción de la tasa y del crawling-peg al 1% fueron anticipados por los operadores, por lo cual no generarían alteraciones al clima de tranquilidad, dado que forman parte de la estrategia para seguir desacelerando la inflación».
Así, Ber prevé que «continuaría la calma cambiaria». Y en ese marco, estimó que «en febrero el CCL y el MEP rondarán en $ 1.150, y el blue en «1.200 (libre), con sibilidades de extender luego la tendencia bajista hacia los $ 1.100 (MEP y CCL) y $ 1.150 (libre) a lo largo del mes»..
Por su parte, el economista Federico Glustein consideró que pese al ruido internacional «no veo posibilidad de una corrida o volatilidad extrema» aunque «podría haber una suba leve de los dólares paralelos atento a la baja de la tasa y a la percepción de que el crawling al 1% aprecia aún más el tipo de cambio»
«En febrero será clave para las reservas la liquidación de divisas del sector energético y agropecuario, donde si se incrementa el nivel de ventas podríamos evitar una escalada del CCL y además, tener garantías en la balanza comercial externa. Pero si eso no sucede habría fuerte tensión en el mes en las divisas», esgrimió.
A su criterio, el rango de valor en febrero para el MEP y CCL oscilará entre «$1.150 y $1.240 y el blue entre $1.200 y $1.260».
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance consideró que una evengual suba de aranceles de Trump «no nos debería afectar de manera directa; lo que si nos afectaría es el plan de incremento de explotación petrolera por parte de EEUU, lo que haría caer el precio del commodities afectando a compañías energéticas locales y que trabajan en Argentina. Esto nos afectaría ya que el año pasado gran parte de los dólares que ingresaron al BCRA vinieron por exportación de energías».
«Vemos un rango de precios para los dólares financieros que irá entre $1.180 de base y $1.250 como máximo, dependiendo de la volatilidad del mercado en febrero», pronosticó.
Por su parte, Buteler explicó que «la mayor oferta de divisas va a suavizar el movimiento de los dólares, todo dependerá que pase con el dólar a nivel internacional, pero para mí la demanda va a reactivarse». Y auguró que tanto el dólar blue como los financieros flucturá en febrero en un rango de entre «$1.200 y $1.300».
Por su parte, Motyl argumentó que «con una plaza seca en pesos no veo riesgo de una corrida cambiaría si veo una mayor presión en el tipo de cambio». Y vaticinpo que «bajo este escenario los dólares podrían alcanzar los $1.300 en febrero».
Dólares paralelos: factores claves
Glustein subrayó que el rumbo de los dólares paralelos en febrero «también dependerá del acuerdo o no con el FMI, si hay fondos frescos, del factor político, de las lluvias en la zona agrícola; si no se llega con estos items podría haber pequeños saltos». En ese sentido, afirmó que «el acuerdo del FMI probablemente pueda afectar en caso negativo, pero depende del resultado, no lo veo explosivo»
Buteler también aseveró que un factor crucial «es que pase con el FMI,si hay acuerdo o no, y los detalles del mismo, si incluye fondos frescos o no, si son de libre disponibilidad o no, etc»».